|
|
|
erik
|
|
Ранг: Кандидат
Группа: Регистрация на форуме
Зарегистрирован: 4/28/2010
Сообщений: 22
|
Есть пример внизу, который запутывает оценку (или ошибаюсь).
Фин. обязательства представляют собой вексель на сумму 50 000. График погашения: в течении 5 лет ежегодными суммами по 12 195. Текущая рыночная % ставка по кредитам – 5% годовых. Рассчитать рыночную стоимость векселя.
Вот и вопрос – зачем еще оценивать рын. стоим. векселя, когда уже показан какой % накручен за каждый год – 12 195*5 лет=60 975-50 000=10 975, но Ernst and Young приводят пример решениявнизу:
Рассчитаем приведенную стоимость предстоящих аннуитетов: PV= PMT (12 195, 5 лет, 5%)=52 796. 52796-50000=2796. Вывод от Ернст и Янг: следует доначислить обязательство до рыночной стоимости на величину разницы 2 796. Может этот вывод неправильный ?
|
|
|
Юрий К.
|
|
Ранг: Член сообщества
Группа: Участник
Зарегистрирован: 5/10/2006
Сообщений: 1,815
|
По моей оценке получается 12 798. Так что думаю, что Эрнсты почти правы.
Ответ на ваш вопрос заключается в том, что ежегодный платеж 12 195 включает в себя некий процент и выплату основной части долга. Однако каждый платеж следует приводить к дате оценки по ставке 5%. Добавлю также, что Ответ Эрнстов правилен, если только каждый из будущих платежей будет поступать (оплачиваться) ровно через год после даты оценки. А если срок меньше, то стоимость векселя будет выше.
P.S. Но если вам надо оспорить их результат, - смело оспаривайте: во-первых, не 52 796, а 52 798; во-вторых, и эта стоимость м.б. выше, если до первой выплаты осталось менее одного года.
1 410 сообщений на старом форуме
|
|
|
erik
|
|
Ранг: Кандидат
Группа: Регистрация на форуме
Зарегистрирован: 4/28/2010
Сообщений: 22
|
добрый день Юрий К., Рыночную стоимость векселя один оценщик объяснял так, так как есть возможность перезаложить данный вексель по ставке 5% (низкая ставка видимо объясняется высшей степенью надежностью, может застрахован), а тот перепродаст другому по ставке уже 3,5-4%, может это и имелось виду наподобии бумага обеспеченная платежами от другого должника (Collateralized Debt Obligations)
|
|
|
Юрий К.
|
|
Ранг: Член сообщества
Группа: Участник
Зарегистрирован: 5/10/2006
Сообщений: 1,815
|
Я полагаю, что один оценщик вам объяснил так, а другой может объяснить эдак. Не проще ли самому взять и прочитать что-то об оценке облигаций и векселей? На выходе появятся собственные представления о предмете.
1 410 сообщений на старом форуме
|
|
|
Сибириус
|
|
Ранг: Член сообщества
Группа: Участник
Зарегистрирован: 1/20/2009
Сообщений: 402
Местонахождение: Новосибирск
|
erik сообщал(а):...Фин. обязательства представляют собой вексель на сумму 50 000. График погашения...
А что это за экзотика – вексель с графиком погашения? В странах, присоединившихся к Конвенции о Единообразном Законе о переводном и простом векселе (заключена в Женеве 07.06.1930 г.), бумага с такой формулировкой срока платежа векселем не является.
Статья 33 Единообразного Закона о переводном и простом векселе:
"Переводный вексель может быть выдан сроком:
по предъявлении;
во столько-то времени от предъявления;
во столько-то времени от составления;
на определенный день.
Переводные векселя, содержащие либо иное назначение срока, либо последовательные сроки платежа, недействительны".
Идентичная норма содержится и в статье 33 Положения о переводном и простом векселе, введённого в действие Постановлением ЦИК и СНК СССР от 7 августа 1937 г. № 104/1341.
|
|
|
Сергей Смоляк
|
|
Ранг: Член сообщества
Группа: Участник
Зарегистрирован: 8/9/2006
Сообщений: 421
Местонахождение: Москва
|
Думаю, что приведенные выше варианты ответа неправильные. Дисконтировать выплаты надо по ставке дисконтирования, а она не совпадает со ставкой процента. При выдаче кредита банк учитывает риск невозврата и пусть именно такой риск (скажем, 2%) сидит в ставке 5%. Однако это вероятность того, что долг не отдадут или отдадут неполностью БАНКУ. А вот вероятность того, что точно такой же долг не отдадут ОАО "Бедный Йорик" может быть выше.
К тому же: 5% получилось как сумма ставки безрисковой доходности (скажем, 3%) и премии за риск (скажем, 2%). Это значит, что банк-кредитор может куда-то вложить свои средства и получить без риска доходность 3%. Однако упомянутое ОАО вложить свои средства туда же с той же доходностью не сможет. Так что безрисковая доходность для ОАО будет меньше, чем для банка.
|
|
|
erik
|
|
Ранг: Кандидат
Группа: Регистрация на форуме
Зарегистрирован: 4/28/2010
Сообщений: 22
|
задачка взята с пособия, ссылка http://depositfiles.com/ru/files/ptmkg8wwh (раздел-метод чистых активов, -переоценка обязательств)
|
|
|
Guest |