Поиск Карта сайта Главная страница
ФИО Козырь Юрий Васильевич
Дата рождения 02.04.1965
Пол Мужской
Страна Россия
Область, край, республика Москва
Город Москва
Имя для дискуссий Юрий К.
В какой СРО оценщиков состоит 03 - РОО (Российское общество оценщиков)
Участие в рейтингах
Конкурс-фестиваль "Золотая Логода - 2007"
Почетные грамоты и благодарности Национального Совета по оценочной деятельности РФ 2010
Список статей

09.06.2017
Влияние стоимости контроля на стоимость акций в составе различных пакетов.
23.11.2016
Отражение дополнительной эмиссии акций и долга в процессе стоимостной оценки акций и планирования параметров эмиссии
06.02.2015
Отражение НДС при оценке рыночной стоимости имущества
11.07.2014
Процентные ставки "со стороны предложения" неденежного актива
14.05.2014
Рекомендации по применению оценочных подходов и получению итоговой величины стоимости при оценке долей участия в компаниях
15.05.2013
Оценка стоимости привилегированных акций с учетом возможностей приобретения их владельцами права голоса
01.04.2013
Должны ли различные оценочные подходы приводить к единой стоимости объектов оценки?
31.10.2012
Анализ изменений основных показателей баланса при построении прогнозов
22.08.2011
Трансформация ставки дисконтирования из одной валюты в другую
23.08.2010
Отражение влияния налогообложения доходов в моделях дисконтирования денежных потоков
28.06.2010
Инварианты дисконтирования положительных и отрицательных потоков денежных средств
02.04.2009
Особенности расчетов денежных потоков и их отражение в оценке
19.01.2009
Аксиоматика процентных ставок
24.12.2008
Оценка дебиторской задолженности
31.10.2008
Расчет рыночной стоимости акционерного капитала методом дисконтированных денежных потоков в условиях отсутствия достаточных данных о затратах на привлечение собственного капитала
23.07.2008
Надежный эквивалент денежных средств и его использование в моделях дисконтирования
28.04.2008
Ответ Козыря Ю. В. на ответ Панферова Г.А
17.04.2008
Ответ на возражения о премии за риск
03.04.2008
Следствия воздействия инфляции/процентных ставок на премию за риск
14.03.2008
Применение модифицированного затратного подхода при оценке бизнеса
03.04.2007
Влияние планируемой дополнительной эмиссии акций на оценку текущей стоимости бизнеса
15.08.2006
Оценка структурных подразделений компании
27.07.2006
Особенности оценки процентных обязательств при использовании модели дисконтирования денежных потоков на инвестированный капитал
21.06.2006
Модели оценки валютных курсов и краткая история рынка Forex (70-90 гг.)
12.10.2005
К вопросу о реальной стоимости бизнеса определенного затратным подходом
28.09.2005
Замечание о российской безрисковой ставке
20.09.2005
Замечания о взаимовлиянии износов и прибыли девелопера
30.05.2005
Аспекты оценивания и корректировки ставки дисконтирования
11.01.2005
К вопросу о корректности процедуры дисконтирования
02.12.2004
Размышления о стоимостной оценке знаний
15.09.2004
Оценка стоимости процентных обязательств
06.09.2004
Старые песни о главном или вновь о ставке дисконтирования
20.08.2004
Всем сестрам по серьгам
22.07.2004
Структура процентной ставки
06.04.2004
Взаимосвязь между инвестиционной программой, темпом роста и размером дивидендных выплат
23.03.2004
Оценка ликвидационной стоимости
18.02.2004
Предложение по корректировке ставки дисконтирования
29.01.2004
Парадоксы оценки стоимости долевых интересов технологического бизнеса
15.12.2003
К вопросу о стоимости контроля
27.11.2003
Оценка скидки на неликвидность
29.09.2003
Общие принципы формирования прогноза
22.05.2003
Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук "Оценка и управление стоимостью имущества промышленного предприятия"
22.05.2003
Оценка инвестиционной стоимости ликвидности актива
15.07.2001
Предложение по определению безрисковой ставки
08.04.2001
Экономические аспекты оценки стоимости и эксплуатации недвижимости и действующего бизнеса на основе доходного подхода
31.03.2000
Применения теории опционов в практике оценки
01.07.1999
Методическое пособие по использованию теории опционного ценообразования в оценочной деятельности (оценка бизнеса и имущественных прав, содержащих реальные опционы)
Последние 10 сообщений

Оценка рыночной стоимости простого векселя Интересно, что сначала интересовали только аттестаты...для допэмиссии, а теперь вот и о сути вопроса призадумались :).
НДС в Рыночной Стоимости Объекта Недвижимости А я не вижу проблемы, если оценщик напишет в отчете: РС = 100 руб.
Остальные детали стороны могут выяснить в процессе договорных отношений, в зависимости от системы налогообложения продавца и наличия или отсутствия льгот по товару/услуге.
Перекрестное владение
Skyworker сообщал(а):
В разных источниках по разному, где то просто BV, где балансовая стоимость Активов обозначается BVE.
- Разные источники чего только не напишут! Вообще-то, E- equity, A - assets.
Юрий Васильевич, где можно приобрести вашу книгу, чтобы посмотреть поправку
- Издание 2009 г. - В изд.Альфа-Пресс (если выпускают еще), а издание 2014 г. ("Элементы стоимостной оценки бизнеса") - в издательском доме "Опцион".
... если по сравнительному мы получаем EV - стоимисть всего инвестированного капитала, то это же уже учитывает все в этой компании и перекрестные фин. вложения?
- Ответ очевиден: если выбранные вами аналоги имеют такую же перекрестную структуру, то да, а если нет, то нет.
В доходнике тоже EV, но здесь уже ВнеопАктивы не учитываются и надо прибавить, тогда мы просто учитываем ВОА как фин вложения в частные компании, а то что это перекретнсые вложения, получается не играет никакой роли и мы просто рассматриваем их как обычные инвестиции?
- Я тоже грамоте необучен:-)
Премия за размер компании и ее изменение по годам
OlegP сообщал(а):


1. Почему было такое изменение размера премии для компаний <$300 млн в период с 2014 по 2016 годы?
И, вообще, почему она меняется, если рассчитывается по историческим данным за десятки лет?
- Никто точно этого не знает. Самое вероятное предположение - потому что так показывали расчеты, основанные на оценках аналитиков и на реальных сделках.

2. С какими факторами соотносить изменение премии за размер, чтобы убедиться, что в этом изменении есть логика и оно не противоречит другим параметрам? Или просто брать цифру из таблицы-справочника, ни о чем не задумываясь?
- Вспомнил по этому поводу: как то раз в стенах МЭРа шло заседание рабочей группы по разработке ФСО-8. Я сделал замечание о том, что, мол, если оценивается одна котирующаяся акция в составе мизерного пакета акций (близкого или равного биржевому лоту), то не нужно делать макроэкономический анализ и т.п. В ответ на это одна дама мне ответила: "Ну как же, биржевая цена - это ведь спекулятивная цена!"...:-)

3. Когда смотрел разные отчеты в интернете от российских компаний (не BIG4), обнаружил что нормой является взять данные о премии из источника 2-хлетней давности. Иногда видел, когда брали источник 5-8 летней давности. Как, на ваш взгляд, это "ОК" или "вон из профессии"?
- Не нужно смотреть на чужие отчеты слишком пристально. "Вон из профессии" или "не вон" - это удел советов сро оценщиков и иногда судов. Нужно смотреть, были ли нарушения стандартов и ФЗ, или нет. С другой стороны, конечно, чем более свежие данные используются, тем лучше, как правило, но не всегда, ибо ретроспективные данные зависят от выбранного периода усреднения (его продолжительности) и, понятно, что ретроспективные данные не обязаны повторяться и сбываться в будущем и настоящем. Именно поэтому в качестве альтернативы существуют модели ex ante.
Конференция РОО,11-13 апреля. Дагомыс Я планирую.
Перекрестное владение
Skyworker сообщал(а):

1. А BVA (балансовая стоиомость акционерного капитала) - видимо содержит стоимость инвестиций, но и EV содержит, зачем тогда корректировать тоже?
- Вообще говоря, всегда считал, что BVA - это балансовая стоимость Активов, а не акционерного капитала...Наверно, я отстал от жизни...

2. я привожу EV к Р, P = EV - долгосрочные долги + кэш. и теперь после этого здесь вы считаете надо применять в споправку на владение перекрестных акций, так? то есть просто вычесть долю владению акциями в компании Б.?
- Да, поправку применить нужно. Нет, не просто. Существует 5-6 шаговый алгоритм, описанный, например, в моей книге "Стоимость компаний" от 2009 года и в более поздних изданиях с другими названиями.

3. А по доходнику тоже не понимаю почему надо, здесь если только поправка на наличие внеоперционных активов, прибавляется в конце но не должна же вычитаться?
- Как минумум, да - как поправка на неоперационные активы. Что касается "не должна же вычитаться": теоретически такое тоже возможно, поскольку, вообще говоря, корректировка должна делаться на наличие чистых неоперационных активов, а они м.б. и отрицательными.

Помогите пожалуйста разобраться..
Перекрестное владение Смысл есть, причем до согласования внутри каждого подхода.
Экономический смысл такой же, какой в любом подходе: избежание двойного учета одного и того же (т.е. элементов двойного счета) и, как следствие, раздувания взаимных оборотов, активов и/или взаимных обязательств.
НДС в Рыночной Стоимости Объекта Недвижимости
blinov-a-v сообщал(а):


Слуцкий сообщал(а):
Вот НДС - аналогично - расходы, связанные со сделкой и её ценой, но это не за объект деньги и не продавцу.
И вообще ничего сакрального. b)o


Ага, все просто: будет сделка - будет НДС. Или не будет. Может, собственник сменит налоговый режим.

Сакральный смысл еще проще. Очищение от НДС нужно банкам, которые приобретают права на заложенное имущество после того, как торги по его реализации признаны не состоявшимися. Чтобы свои будущие операционные затраты по реализации этого имущества тоже возложить на плечи своего бывшего клиента, причем уже сейчас, пока эти затраты еще только предстоят, и могут даже не наступить (например, если банк захочет оставить это имущество себе). Короче говоря, такой же схематоз, как у риэлторов. Только тут еще и права заемщика нарушаются. Так что оценщика за участие в этом схематозе очень даже можно привлечь. b)o


Воот! - Золотые слова! - "Мы считаем что это должно быть так, потому что иначе нам это будет невыгодно!":-)
НДС в Рыночной Стоимости Объекта Недвижимости
blinov-a-v сообщал(а):
Юрий К. сообщал(а):
Поэтому, мне кажется, ключом разрешения данного вопроса может быть только отказ от рыночной базы оценки при налогообложении.


Может, хватит делать из рыночной стоимости священную корову (которую каждый доит как хочет), а обратить взгляд к практическим целям, то есть методам/способам оценки? Например, вопрос об НДС в оценке концептуально решить нельзя, потому что он принципиально различно решается а рамках налогового и гражданского законодательства. А практическое решение - возможно и необходимо. В виде нормативно установленного алгоритма определения стоимости для конкретных задач.

Я считаю, решить можно и считаю, что практически решил концептуально этот вопрос (кое-что еще не опубликовал). Также мне известны еще два автора, добившиеся значительных результатов в этом вопросе: К. Вагаровская (если не спутал имя) и Андрей Марчук. Вопрос в другом: нет запроса на решение этой проблемы - такого чтоб без предварительного вопроса "А ваш результат будет с НДС или без НДС?":-)
НДС в Рыночной Стоимости Объекта Недвижимости
Слуцкий сообщал(а):
Юрий К. сообщал(а):
[
3. В определении РС ничего не говорится о ндс и совершенно бессмысленно гадать о том, является ли цена уплаченная покупателем ценой сделки или ценой сделки является цена, полученная продавцом после налогообложения - определение РС молчит на этот счет, все остальное - не более чем мнения отдельно взятых людей. В этой связи такие мнения могут иметь определенное значение лишь в случае доминирующего понимания (трактования) участниками рынка имеющихся определений РС. Но парадокс в том, что несмотря на многолетние жаркие дебаты участников никто так и не удосужился поинтересоваться мнением на этот счет большинства других участников рынка. Я думаю, если бы вопрос о трактовании РС в налоговом ключе был сформулирован нейтрально-корректно и на него получен ответ большой выборки специалистов (не менее 100), дальнейший анализ, возможно, позволил бы продвинуться в решении данного вопроса (конечно, если такой анализ выявил бы доминирующую трактовку на уровне, скажем, более 2/3).

(1) В определении РС в России не говорится очень многое из того, что говорится, например, в ЕСО в комментариях к определению. Тут Н.П.Б. владеет точной информацией. Он утверждает, что там всё однозначно - НДС сверху РС.
(2) Мой аргумент для нашей действительности тут прост. НДС - налог. Налог платится ТОЛЬКО государству вне зависимости от того, кому он перечисляется продавцом. Т.о. в соответствии с определением РС, сумма, уплаченная покупателем именно за товар, и сумма полученная продавцом именно за товар равны. А НДС покупатель за товар не платил, а покупатель его за товар и не получал. Это же происходит в частном предельном случае, когда НДС в сделке не возникает (продавец на УСН, товар такой и т.п.).
Вообще проблем с теорией не вижу.
...


(1) ЕСО - один из многих существующих стандартов. И они ни коим образом не перевешивают ФСО и ФЗ-135 на территории современной РФ.
(2) Если бы начисляемый за продажу ндс и уплачиваемый в бюджет ндс были равны, вопрос был бы давно решен.
 

Разработка и дизайн сайта
«ИнфоДизайн» © 2005

Rambler's Top100 TopListЯндекс цитирования Appraiser.RU

appraiser.ru@mail.ru

Skype: appraiser.ru    |    Facebook: appraiser.ru

ООО «АППРАЙЗЕР.РУ»
О деятельности компании